梅艳芳凭此片成为香港电影金像奖和金马奖双料影后。
        在香港报馆任职的袁永定遇见一位前来刊登寻人广告的冷艳女子。闲聊中始知女子原是鬼魂。
        五十年前，她是香港石塘咀的红牌妓女如花。在那风月世界里，她爱上了人称十二少的纨绔子弟陈振邦，并谈论嫁娶之事。由于身份地位悬殊，婚事遭到陈家反对。十二少脱离家庭与如花同居，两人以胭脂匣定情，决定一起吞食鸦片殉情。如花在黄泉久候不见十二少，故回阳间寻找。
      袁永定与女友无意中发现当年一张《骨子报》，原来十二少当时经抢救未死，苟活至今，充当制片场临时演员。如花见十二少原是懦夫，伤心之余，将胭脂匣交还，回到阴间转世去了。